Tesla è di nuovo in cortocircuito. Ora è il momento di acquistare.

Sono state un paio di settimane difficili per Tesla (NASDAQ: TSLA )investitori.TSLAle azioni sono scese del 35% da un massimo di 52 settimane di $ 900. Nell'ultimo mese, le azioni sono diminuite del 21%, sottoperformando il S&P500, che è piatto nello stesso periodo. A parte i nervosismi del mercato, è chiaro che la breve chiamata su Tesla è tornata. Questa volta, gli orsi hanno un forte sostegno, sotto forma di una posizione corta da $ 530 milioni rivelata dall'investitore Big Short Michael Burry di Scion Asset management .

Una Tesla Model S nera (TSLA) è parcheggiata tra le file di stazioni di ricarica.

Fonte: Grisha Bruev / Shutterstock.com





Per i possessori di Tesla, la combinazione Musk/ Bitcoin (CCC: BTC-USD )/Blurry era abbastanza drammatico da colpire in una settimana. Ma c'è di più: una previsione di crescita a lungo termine potenzialmente aggressiva, preoccupazioni per l'attività di Tesla in Cina e rinnovata preoccupazione per la mancanza di redditività di Tesla nel suo core business. Ora, le azioni Tesla potrebbero inclinarsi in entrambe le direzioni.

Guardando più da vicino, la chiamata dell'orso di oggi assomiglia molto a quella del 2019. Sappiamo come finisce quella storia. È tempo di mettere a tacere il rumore e acquistare azioni TSLA.



Perché le azioni TSLA stanno crollando?

Il fattore macro gioca un ruolo nel declino di Tesla. Dopotutto, non è un segreto che il mercato azionario statunitense stia prendendo una pausa, poiché i timori di inflazione causano una rotazione dai titoli in crescita a titoli più difensivi. In secondo luogo, c'è lo stesso settore dei veicoli elettrici, che sembra essere in fase di ricalibrazione dalle valutazioni alle stelle distribuite solo pochi mesi fa. E, terzo, c'è ilBitcointuffo, che lo fa? impatto sul bilancio di Tesla. Con Bitcoin che si aggira appena sopra i $ 40.000, la quota di Tesla vale all'incirca$ 1,5 miliardi, in calo rispetto a2,5 miliardi di dollari alla fine dello scorso trimestre.

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Ma nessuna di questi fattori ha qualcosa a che fare con i fondamenti di Tesla. E nulla è davvero cambiato nel settore automobilistico di Tesla.



Allora, cosa c'è?veramentepressione sul titolo TSLA?

Elon Musk e il culto della personalità

Per i principianti,Le azioni Tesla sono sempre state un'idea di nuovo su, giù di nuovo. A qualsiasi cocktail party, è probabile che sentirai due colpi principali sul calcio. Primo,c'è l'alta valutazione di Tesla rispetto ad altre case automobilistiche. Nonostante il recente declino, TSLA è ancora scambiato a over130xconsenso 2021 guadagni.

Ma c'è un altro motivo per cui gli investitori sono diventati frustrati con le azioni Tesla. E questo è il CEO polarizzante dell'azienda, Elon Musk, i cui commenti ampiamente pubblicizzati hanno un effetto vorticoso non solo su Tesla, ma sull'intero mercato delle criptovalute. Tesla è una delle poche grandi aziende pubbliche che mostra rispetto per gli investitori al dettaglio. Ma per il proletariato, l'accessibilità di Musk comporta anche un aspetto negativo. E,nonostante l'ammissione di Musk, lui è no tranquillo, ragazzo normale , molti investitori si sono stancati di vedere il valore dei loro investimenti fluttuare ampiamente attorno al culto della personalità di Elon.

Nel 2019, l'interesse a breve di Tesla era superiore al 30%. Allora, gli orsi si sono concentrati sugli elevati costi operativi dell'azienda e sulle perdite di 1 miliardo di dollari. Il comportamento pubblico di Musk non ha aiutato. C'era uncontroversoTweet di agosto 2018, che ha dichiarato audacemente avrebbe preso la società privata se il prezzo delle azioni avesse raggiunto $ 420 , e una successiva apparizione in podcast che mostrava casualmente il CEO fumare marijuana . Ma dopo un forte rapporto sugli utili del terzo trimestre, le azioni della casa automobilistica sono balzate e i venditori allo scoperto di Tesla sono stati gravemente bruciati, per un importo di 1,36 miliardi di dollari di perdite.

Tesla e il 'trambusto' di Bitcoin

Scherzi alti a parte,Musk è chiaramente riuscito a rendere Tesla una storia di crescita esponenziale dirompente. E i fedeli azionisti di Tesla sono stati premiati, con un guadagno di oltre il 740% nel titolo lo scorso anno.

Guardando le azioni TSLA oggi, in bilico appena sotto$ 590,non è cambiato molto. Sebbene in genere non vi sia alcun dibattito sulla posizione di leadership di Tesla nei veicoli elettrici, ci sono ancora molti drammi. E con i messaggi di Elon così contrastanti, può essere difficile per gli investitori separare lo sfrigolio dalla bistecca.

Musk è oltre 55 milioni Twitter (NYSE: TWTR ) i follower stanno sperimentando in prima persona il giro sulle montagne russe. Il 12 maggio, Musk ha detto che Tesla aveva sospesi gli acquisti di veicoli utilizzando Bitcoin , citando preoccupazioni ambientali oltre il processo minerario. Quella dichiarazione da sola è stata cancellata 300 miliardi di dollari di sconto l'intero mercato delle criptovalute in un solo giorno. Ma non si è fermato qui.

L'8 maggio, Musk ha fatto un'apparizione ampiamente annunciata al Saturday Night Live. Musk, l'autoproclamato Dogefather, definì la criptovaluta un trambusto, mandando in tilt le criptovalute. Solo una settimana prima,Il CFO e maestro della moneta di Tesla, Zachary Kirkhorn, ha indicato che la società stava testando la liquidità della moneta come alternativa in contanti sul proprio bilanciot.

All'inizio di questa settimana, dopo aver suggerito su Twitter che Tesla potrebbe vendere le sue partecipazioni in Bitcoin , Musk ha fornito ulteriori chiarimentizione — tramite una combinazione criptica di parole ed emoji. Con Bitcoin a circa $ 30.000, il livello più basso da fine gennaio, Elon ha twittato che Tesla ha le mani di diamante , suggerendo che il produttore di veicoli elettrici non avrebbe perso la sua quota in Bitcoin.

La linea di fondo: Tesla potrebbe ancora una volta aver bisogno di aiuto per realizzare un profitto vendendo la criptovaluta. Ma questo non è un motivo per shortare le azioni. E, con il prezzo di Bitcoin quasi del 50% inferiore al suo massimo storico, l'opportunità di Tesla di trarre profitto dalle vendite di criptovalute sembra meno probabile. Nel tempo, ci aspettiamo che il trambusto di Bitcoin diventi meno una distrazione dalla narrativa fondamentale di Tesla, che è una storia di crescita a lungo termine nei suoi primi inning.

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Il 'nuovo' cortometraggio di Tesla: crediti normativi e redditività

Gli orsi Tesla sono tornati. L'interesse allo scoperto su Tesla, che si aggira poco sopra il 5,34%, è valutato aoltre 23 miliardi di dollari — facendocela il più grande short nel mercato statunitense per valore totale. Al contrario, il media il rapporto di interesse a breve per le azioni nell'S&P 500 è attualmente di circa il 3% .

Allora, qual è la tesi dell'orso questa volta?

Per cominciare, una grossa fetta dei profitti di Tesla include le vendite di crediti a emissioni zero. Tesla guadagna crediti producendo più della sua quota di veicoli elettrici e poi vende questi crediti alle case automobilistiche che non soddisfano le quote obbligatorie. Gli short dicono che la dipendenza da questi crediti impedisce la crescita a lungo termine di Tesla.

La storia del credito regolamentare non è una novità. È vero che, al momento, questi $ 1,6 miliardi di crediti hanno un impatto enorme sulla redditività di Tesla (Tesla non sarebbe stata redditizia senza di loro). Nel primo trimestre, Tesla ha registrato vendite per 518 milioni di dollari di crediti regolatori, che sono stati venduti ad altre case automobilistiche che avevano bisogno di crediti per compensare la propria impronta di carbonio. Quel numero è in aumento rispetto ai $ 270 milioni riportati nel quarto trimestre del 2020.

Ma ciò che dovrebbe essere più importante per gli investitori a lungo termine è il profilo degli utili dell'azienda nel tempo. L'impatto di questi crediti continuerà a diminuire man mano che l'industria cresce e sempre più case automobilistiche produrranno più veicoli elettrici. A quel punto, Tesla sarà in competizione con altre auto a batteria, non solo con motori a gas. Il sostegno generale del governo per i veicoli elettrici sta aumentando. E questo dovrebbe aiutare non solo Tesla, ma tutti Produttori di veicoli elettrici.

Guardando più da vicino, il ROE (Return on Equity) di Tesla a 12 mesi è piuttosto buono. Al 7,2%, Tesla è solo leggermente al di sotto dei coetanei consolidati BMW (OTCMKTS: BMWYY ) e Volkswagen (OTCMKTS: VWAGY ), rispettivamente al 9,6% e al 9,2%. Questo numero è particolarmente impressionante alla luce dei numeri di produzione dell'azienda. L'anno scorso, Tesla ha spedito poco meno di 500.000 veicoli, contro i 9,3 milioni di Volkswagen. Anche il flusso di cassa Return on Investment (CFROI) di Tesla è impressionante, al 38% basato sulle stime di consenso 2023, che modellano $ 16 miliardi di cash flow operativo su $ 47 miliardi di asset operativi.

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Il grande dibattito sulla produzione

Un altro pezzo chiave della tesi dell'orso sta aumentando il controllo sulla guida alla produzione di Tesla.La previsione di Tesla è di aumentare le consegne a un CAGR del 50% all'anno su un orizzonte pluriennale. Ciò significa che l'azienda venderebbe quasi 40 volte il numero di veicoli che vende entro il 2030 se sostiene questo tipo di tasso di crescita.

Gli orsi affermano che la previsione sembra aggressiva data la crescente concorrenza delle principali case automobilistiche e dei nuovi concorrenti di veicoli elettrici. Indicano anche i ritardi di produzione dell'azienda, che includono ritardi nella produzione e consegna di versioni aggiornate della sua berlina di fascia alta, la Model S, e del SUV, la Model X . La società sta anche ritardando la produzione commerciale delle sue celle della batteria 4680 progettate su misura per l'uso nei veicoli in arrivo, tra cui Cybertruck e Tesla Semi (previsto per la fine del 2021).

C'è anche il rischio principale associato al rallentamento della produzione pianificato dell'azienda nel suo stabilimento di Shanghai, in gran parte dovuto altariffa extra del 25% sui veicoli fabbricati in Cina importati negli Stati Uniti. Anche i problemi di produzione sono recentichiacchiere intorno potenziali ritardi nel nuovo stabilimento di Berlino di Tesla . Infine, gli orsi citano recenti incidenti automobilistici di alto profilo , che hanno portato a pubblicità e indagini negative da parte delle autorità per la sicurezza dei veicoli.

Ma le opinioni sul singhiozzo della produzione sono abbreviate, per alcuni motivi.

Primo, nonostante il recente controllo normativo in Cina e negli Stati Uniti, la crescita delle consegne di Tesla dovrebbe ancora sovraperformare quest'anno. Tesla ha già dimostrato di poter schiacciare i numeri di consegna e produzione. L'azienda ha consegnato più di 184.000 auto nel primo trimestre, superando le aspettative e il record di consegne di tutti i tempi dell'azienda. Tesla ha un track record di attivazione della capacità produttiva in tempi record.

In secondo luogo, nonostante un certo raffreddamento in Cina, lo stabilimento di Shanghai dell'azienda sta ancora producendo come previsto. Il produttore di veicoli elettrici dovrebbe passare da 250.000 a 450.000 veicoli quest'anno. In terzo luogo, le stime di consenso non tengono conto di alcuna produzione significativa dai nuovi impianti in Texas e Germania fino al 2022 (quindi nessun rischio per i numeri a breve termine).

Azioni Tesla: tornare alle origini

Le azioni TSLA sono ancora costose, ma è un acquisto a questi livelli. La tesi dell'orso è stantia. E la maggior parte della volatilità giornaliera delle azioni TSLA è solo rumore. Da una prospettiva macro, ci sono potenti venti favorevoli a breve termine. Questi includono un ambiente normativo più favorevole e un'amministrazione Biden che probabilmente si concentrerà sulle questioni legate al clima. La crescita delle consegne di Tesla dovrebbe sovraperformare quest'anno.

Il miglior investimento è ancora l'investimento fondamentale. E la traiettoria a lungo termine di Tesla non mostra segni di cedimento.

Alla data di pubblicazione, Joanna Makris non aveva (né direttamente né indirettamente) alcuna posizione nei titoli citati in questo articolo. Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle di chi scrive, soggetto a InvestorPlace.com Linee guida per la pubblicazione .

Joanna Makris è un'analista di mercato presso InvestorPlace.com . Pensatrice strategica e investitore fondamentale in azioni pubbliche, Joanna sfrutta oltre 20 anni di esperienza a Wall Street coprendo vari segmenti dei settori Tecnologia, Media e Telecom presso diverse banche d'investimento globali, tra cui Mizuho Securities e Canaccord Genuity.