Non ci sono ancora ragioni per possedere azioni Hertz in bancarotta

Hertz (OTCMKTS: HTZGQ ) ha dichiarato fallimento all'inizio di quest'anno. Ha fallito a causa di una combinazione del nuovo coronavirus, della scarsa strategia aziendale e dell'eccessiva leva finanziaria. Tuttavia, nonostante la società sia fallita molti mesi fa, le azioni Hertz sono ancora una holding sorprendentemente popolare tra i trader.

Hertz (HTZGQ) firma a Montevrain, in Francia, l'8 maggio 2016.

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Fonte: aureliefrance / Shutterstock.com





La verità è, tuttavia, che gli azionisti hanno un brutto caso di fallacia dei costi irrecuperabili a questo punto. Un costo irrecuperabile è qualcosa che hai già investito e non può più essere recuperato.

In economia, gli insegnanti consigliano di ignorare i costi irrecuperabili perché ti annebbiano il pensiero. Nel caso delle azioni Hertz, le persone lo stanno trattenendo nella speranza che si verifichi un miracolo che permetta alle azioni di risalire fino al pareggio. Ma semplicemente non accadrà.



In effetti, Hertz non è nemmeno una possibilità a questo punto; è più vicino a un biglietto della lotteria che è già stato grattato.

La matematica qui è semplice: quando la riorganizzazione fallimentare di Hertz si concluderà, l'attuale classe di azioni Hertz verrà annullata e non conterrà alcun valore residuo. Zero. Questo è quanto varranno le azioni Hertz se continuerai a detenerle a tempo indeterminato.

Uno sguardo più da vicino a Hertz Stock

Come accennato in precedenza, i costi irrecuperabili non contano: Hertz non tornerà mai più al punto in cui è stato scambiato prima della pandemia. Per gli azionisti, c'è la possibilità di recuperare parte del proprio capitale vendendo ora, o di subire una perdita del 100% al termine del processo di fallimento.



Potresti chiederti perché le azioni Hertz sono scambiate ben al di sopra dello zero dato quanto sopra, o perché sta ancora facendo notizia. Deriva in gran parte da un importante malinteso.

Parte del motivo per cui il titolo HTZ si è presumibilmente ripreso di recente è che la società operativa sta facendo nuovi affari. Ad esempio, il mese scorso, Hertz ha ottenuto 4 miliardi di dollari in nuovi prestiti da private equity. Utilizzerà quei prestiti per acquistare fino a 229.000 nuovi veicoli per mantenere la sua flotta invitante per i clienti.

Potresti guardarlo e pensare che Hertz sia tornato. I vaccini sono in arrivo, i viaggi d'affari dovrebbero riprendersi nel 2021 e ora Hertz sta preparando la sua flotta per approfittare della ripresa. Quindi la costa è libera per le azioni Hertz, giusto? Non così in fretta.

Leggi attentamente il comunicato stampa e vedrai che Hertz non sta acquistando direttamente i nuovi veicoli con i propri contanti. Piuttosto, sta mettendo denaro in una struttura fuori bilancio insieme a denaro proveniente da istituti di credito. Questo fondo strutturato acquisterà le auto e fungerà da garanzia nel caso in cui l'accordo non funzioni.

Perché usare tutte queste manovre complicate invece di acquistare semplicemente le auto direttamente all'interno della società madre Hertz? Perché Hertz è in bancarotta, ecco perché.

Affinché chiunque possa dare più soldi a Hertz, ha bisogno di accordi appositamente strutturati per garantire che il proprio capitale sia al sicuro. In effetti, il rischio in questo accordo - se le 229.000 auto non vengono impiegate in modo redditizio - va ai prestatori Hertz esistenti.

Come ha concluso il comunicato stampa di Hertz, un tribunale fallimentare dovrebbe firmare l'accordo, poiché mette a rischio altri creditori.

Nessun impatto sul titolo

Non stiamo parlando di Hertz azione qui affatto, e c'è una buona ragione per questo. Non fa nemmeno parte dell'immagine. Hertz ha presentato il suo piano di riorganizzazione fallimentare e sembra essere sulla buona strada e andare come previsto.

È fantastico che Hertz stia pianificando di rinnovare la sua flotta. Presumibilmente le persone avranno ancora bisogno di auto a noleggio una volta che l'economia sarà di nuovo in funzione. E, inoltre, Hertz impiega un gran numero di persone; è fantastico se questo ha successo e tutti riescono a mantenere il proprio lavoro.

Tuttavia, nulla di tutto ciò ha importanza per le azioni HTZGQ ora. Le azioni di Hertz verranno eliminate nell'ambito della riorganizzazione fallimentare.

In effetti, gran parte del fatto che Hertz può prendere in prestito più denaro per acquistare veicoli aggiuntivi è dovuto al fatto che i precedenti proprietari della società, come gli azionisti di Hertz, sono stati tagliati fuori dal quadro.

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Verdetto di borsa Hertz

Mentre il 2020 sta volgendo al termine, lo è anche questo strano interesse per le azioni fallimentari. Nel giro di poche settimane, azioni che saranno presto defunte come Energia di Chesapeake (OTCMKTS: CHKAQ ) e Hertz dovrebbero finalmente dirigersi verso lo zero mentre si avvicinano alla cancellazione.

I trader si sono divertiti a ribaltare le azioni di queste società, ma sanno quando uscire. La musica sta per fermarsi per le azioni Hertz e non vuoi rimanere con una posizione quando le azioni non vengono più scambiate.

Alla data di pubblicazione, Ian Bezek non aveva (né direttamente né indirettamente) alcuna posizione nei titoli citati in questo articolo.

Ian Bezek ha scritto più di 1.000 articoli per InvestorPlace.com e Seeking Alpha. Ha anche lavorato come Junior Analyst per Kerrisdale Capital, un hedge fund da 300 milioni di dollari con sede a New York City. Puoi raggiungerlo su Twitter all'indirizzo @irbezek.