Perché l'acquisto di azioni Carnival potrebbe essere l'ultimo gioco di riapertura?

La maggior parte degli investitori sa quanto male Carnival Corporation (NYSE: CCL ) il team di gestione e gli azionisti attendono con impazienza un ritorno alla normalità. In effetti, l'incredibile movimento al ribasso delle azioni CCL da oltre $ 50 per azione pre-pandemia a minimi inferiori a $ 8 un anno fa cita le preoccupazioni che il mercato aveva in precedenza con questa società che rimaneva a galla in questi tempi turbolenti.

Nave da crociera Carnival (CCL) sull'acquaFonte: Ruth Peterkin / Shutterstock.com

Oggi, le azioni sono rimbalzate bene fino al livello di $ 26 negli ultimi tempi. Detto questo, a differenza di molti settori economicamente sensibili, le azioni degli operatori di compagnie di crociera come Carnival sono ancora lontane dai loro massimi pre-pandemia.

Sembra che ci sia un cauto ottimismo che il titolo CCL potrebbe rimbalzare bene su una sorta di ritorno alla normalità. Abbiamo tutti voglia di una vacanza.





Essere rinchiusi in quarantena e avere blocchi e divieti di viaggio imposti nell'ultimo anno lo farà. In effetti, una crociera suona sicuramente bene in questo momento per molti lettori. Naturalmente, i tempi e le specifiche su come il settore crocieristico in fase di bandiera potrà riaprire rimane incerto.

Ecco perché penso che ci sia spazio significativo per l'ottimismo in questo momento.



Le dimensioni e il fossato di Carinval aiutano lo stock CCL

Come in qualsiasi settore in difficoltà, gli investitori tendono a gravitare verso aziende con un margine di sicurezza sufficiente per superare le tempeste economiche che si presentano di volta in volta. La pandemia di covid-19 si è rivelata più un uragano per questo settore.

quando è stato il primo giorno di primavera 2015?

Detto questo, le dimensioni di Carnival lo rendono l'opzione più interessante per gli investitori a lungo termine in questo momento. A partire dal 2019, Carnevale quota di mercato nel settore crocieristico globale era dominante. La società controllava il 47% dei volumi totali di passeggeri e quasi il 40% dei ricavi totali del settore. È impressionante.

Se il settore è in grado di tornare a una sorta di livello di normalità, c'è una forte argomentazione che queste azioni sono sottovalutate in questo momento. Naturalmente, il sentimento ribassista continua a pesare su questo titolo e probabilmente lo farà per qualche tempo. Ecco un paio di questioni chiave che Carnival dovrà affrontare nel breve e medio termine.



Debito farà pressione sui guadagni

Come risultato del tentativo di rimanere a galla senza davvero nulla in termini di assistenza governativa, Carnival ha sollevato un sacco di debiti e ha effettuato una serie di emissioni di azioni durante l'ultimo anno.

In effetti, il carico di debito della società ha più che raddoppiato durante l'ultimo anno. Di conseguenza, da ora fino al 2024, la società ha circa 12 miliardi di dollari di rimborso del capitale dovuto sulle sue obbligazioni.

Date le lunghezze fino a cui l'azienda ha fatto per rimanere a galla, questo è stato previsto. Tuttavia, alcuni investitori sono preoccupati per l'eccedenza che questo carico di debito avrà sulla crescita degli utili in futuro.

Ecco la buona notizia. Dopo essere stato costretto a offrire obbligazioni a resa del 12% subito dopo l'inizio della pandemia, i rendimenti dei titoli di Carnival sulle recenti emissioni sono scesi quasi della metà. Lo scorso novembre, la società è stata in grado di raccogliere $ 2 miliardi a rendimento del 7,6% , senza utilizzare le navi della compagnia come garanzia.

Queste obbligazioni non garantite del 2026 sono molto più favorevoli per l'azienda. Questi consentono anche a Carnival più spazio di manovra nei prossimi cinque anni per sistemare i suoi affari. Ancora più importante, queste obbligazioni spingono anche più avanti gli obblighi a breve termine di Carnival.

Nonostante i rendimenti dei Treasury siano aumentati negli ultimi mesi, il mercato delle obbligazioni societarie è stato molto più favorevole a Carnival negli ultimi tempi. Di conseguenza, penso che il mercato stia iniziando a dare un po' di vita a questo settore.

Questa è una buona notizia per gli investitori in azioni CCL, soprattutto perché il governo apparentemente non vuole intervenire per aiutare. Come nel caso dell'industria automobilistica dopo la Grande Recessione e dell'industria aerea dopo l'11 settembre, queste industrie troveranno un modo per sopravvivere e gli investitori a lungo termine alla fine vedranno un ritorno nel tempo.

Almeno, questo è ciò che il mercato obbligazionario sta scontando in questo momento.

Conclusione

La diluizione e il deterioramento del bilancio sono le principali preoccupazioni per gli investitori. C'è motivo di credere che la crescita degli utili a lungo termine di Carnival sia stata strutturalmente minata da questa pandemia. Quelli ribassisti sul titolo hanno una ragione per esserlo, e non ho intenzione di addolcirlo: saranno acque agitate per Carnival per un po' di tempo.

Tuttavia, penso che ci sia motivo di essere rialzisti su questo titolo in questo momento. È probabile che le vaccinazioni di massa negli Stati Uniti e all'estero forniscano condizioni molto più favorevoli nel medio termine.

A lungo termine, penso che la posizione di mercato dell'azienda sia la chiave di questo titolo. Carnival rimane la figlia d'oro dell'industria delle crociere. Di conseguenza, questo titolo è in cima alla mia lista di controllo in questo momento.

Alla data di pubblicazione, Chris MacDonald non aveva (né direttamente né indirettamente) alcuna posizione nei titoli citati in questo articolo.